Ecuador está considerando un nuevo canje de deuda para financiar la conservación de la Amazonía, que podría ser la segunda operación de este tipo realizada por el país. La idea ha estado en discusión desde abril de 2024, y recientes informes indican que Goldman Sachs y Bank of America (BofA) están trabajando en los detalles de esta operación.
Detalles del Nuevo Canje
El canje de deuda propuesto busca intercambiar bonos de deuda externa por otros de menor costo. Este mecanismo permitiría liberar fondos que se destinarían a proyectos de conservación en la Amazonía. Según Bloomberg, el acuerdo está siendo estructurado por Goldman Sachs y BofA, con The Nature Conservancy como asesor en la operación.
En 2023, Ecuador realizó un canje de deuda similar, centrado en la conservación de las Islas Galápagos. Esta operación incluyó una garantía del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y un seguro de riesgo político de la International Development Finance Corporation (DFC) de EE.UU., lo que permitió al país reducir significativamente su deuda externa.
Mecanismo del Canje
El mecanismo consiste en emitir un nuevo bono o conseguir un nuevo préstamo con condiciones más favorables, utilizando garantías de entidades multilaterales. Los fondos obtenidos se usarían para recomprar bonos emitidos anteriormente a precios descontados. Por ejemplo, el canje de 2023 permitió a Ecuador reducir su deuda en USD 1.630 millones al pagar solo USD 656 millones, gracias a los bonos que se compraron a un valor de aproximadamente USD 0,40 por cada dólar.
Santiago Mosquera, decano de la Escuela de Negocios de la Universidad de Las Américas (UDLA), señala que para que el nuevo bono sea atractivo para los inversionistas, debería tener un monto mínimo de USD 1.000 millones. Recomienda también que se recompre una combinación de bonos con vencimientos en 2030, 2035 y 2040, siguiendo la estrategia adoptada en el canje de 2023.
Garantías y Condiciones
El monto final del canje dependerá de las garantías ofrecidas por Ecuador. Sin garantías adecuadas, el país podría enfrentar tasas de interés elevadas. En el canje de 2023, las garantías proporcionadas por el BID y el seguro de riesgo político ayudaron a mantener la tasa de interés en 6,9% anual, en comparación con tasas superiores al 15% en ausencia de tales garantías.
Freddy García, Chief Economist de Andersen Ecuador, explica que el riesgo país es un factor crucial en la operación. Un riesgo país alto puede hacer que los bonos existentes sean menos atractivos y, por ende, permitir que Ecuador los recompre a precios más bajos.
Impacto en la Deuda y Conservación
A junio de 2024, la deuda externa de Ecuador sumaba USD 46.875 millones, de los cuales los bonos representaban el 34%, es decir, USD 15.981 millones. A partir de 2026, Ecuador deberá comenzar a pagar cuotas del capital de algunos de estos bonos, por lo que los inversionistas están atentos a cómo el país gestionará estos pagos.
