Resumen General del Comportamiento del Mercado
Al cierre de marzo de 2025, el mercado de valores ecuatoriano mostró un comportamiento positivo en comparación con el mismo periodo de años anteriores. El volumen total negociado creció un 18,72% respecto a marzo de 2024, a pesar de la incertidumbre generada por las elecciones presidenciales de 2024. Este crecimiento refleja una reactivación progresiva del mercado en un contexto político y económico todavía desafiante.
Renta Fija: Relevancia y Cambios
Durante el primer trimestre, la renta fija se mantuvo como el segmento con mayor volumen negociado. A pesar de representar el grueso de las operaciones, este mercado mostró una leve disminución en comparación con 2024, atribuible principalmente a una reorientación del interés hacia instrumentos más dinámicos y de corto plazo.
No obstante, en términos interanuales, el monto negociado en renta fija creció frente a años anteriores, impulsado por un mayor apetito por instrumentos de corto plazo, especialmente debido a la coyuntura política y económica, y a la necesidad de cumplir con requisitos de encaje bancario.
Renta Variable: Reacción ante la Coyuntura
La renta variable no alcanzó los volúmenes históricos de años anteriores, debido a una ralentización en la toma de decisiones de inversión frente al clima de incertidumbre política. Sin embargo, se observó un repunte en febrero, mes en el que tradicionalmente se celebran juntas generales de accionistas en las entidades financieras, lo que aumenta el interés por este tipo de activos.
Banco Guayaquil, junto con Banco Bolivariano e Inversancarlos, registró un notable incremento en montos negociados, gracias a las atractivas rentabilidades ofrecidas por sus acciones. Esto refleja una recuperación del apetito por renta variable en emisores con fundamentos sólidos.
Participación Sectorial: Predominio del Sector Público
El sector público mantuvo una posición dominante, concentrando el 62,6% del monto negociado, frente al 37,4% del sector privado. Esta participación aumentó con respecto a 2024, debido principalmente a:
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La colocación de CETES para cubrir encajes.
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La emisión y negociación de bonos del Estado.
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El anuncio de compras por parte del BIESS, lo cual dinamizó el mercado secundario.
En contraste, el sector privado mostró menor actividad debido a que tanto inversionistas como emisores optaron por esperar mayor estabilidad política antes de ejecutar nuevas emisiones o inversiones.
Instrumentos Más Negociados
Los productos con mayor volumen negociado durante el primer trimestre de 2025 fueron:
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CETES
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CDPs
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Bonos del Estado
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Notas de crédito
El aumento en los bonos del Estado, con un crecimiento del 411% respecto al primer trimestre de 2024, se explica por los pagos realizados por el Gobierno con estos instrumentos, lo que incentivó a jubilados y proveedores a negociarlos activamente. Por su parte, las notas de crédito ganaron protagonismo debido a su uso estratégico para optimización tributaria por parte de las empresas al cierre fiscal.
En contraste, productos como los certificados de ahorro (-53%) y los avales bancarios (-100%) experimentaron caídas significativas, debido a que fueron retirados del mercado por decisión de las instituciones financieras.
Tendencias en Rendimientos y Plazos
Se registró un leve descenso en los rendimientos de instrumentos financieros, en línea con la reducción de tasas por parte de los bancos. A pesar de ello, la demanda por papel comercial y otros instrumentos de corto plazo se mantuvo elevada, superando el volumen de negociaciones de las obligaciones tradicionales.
Esto responde a una combinación de factores:
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Preferencia por liquidez inmediata.
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Expectativas de mayor volatilidad.
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Incertidumbre política.
Acciones Más Negociadas
La acción más negociada fue nuevamente la de Corporación Favorita, impulsada por su programa de recompra. Sin embargo, este mecanismo no ha logrado estabilizar el precio, que continúa por debajo de los $2.00, cerrando en $1.83.
Adicionalmente, acciones como las de Banco Guayaquil, Banco Bolivariano e Invercarlos mostraron un crecimiento importante en volumen negociado, gracias a sus rendimientos atractivos, captando el interés de inversionistas que buscan oportunidades en renta variable.
Conclusión
Aunque el primer trimestre de 2025 estuvo marcado por un entorno de cautela e incertidumbre heredado del proceso electoral, el mercado de valores mostró señales claras de reactivación. El dinamismo en los instrumentos del sector público, la preferencia por inversiones de corto plazo y el buen desempeño de algunas acciones clave marcaron la pauta de este periodo.
Con un panorama político más claro hacia el segundo trimestre, se espera una mayor participación del sector privado, así como una recuperación progresiva del mercado de renta variable y nuevas oportunidades de inversión en el mercado de capitales.
