El mes de junio cerró con una noticia alentadora para los mercados financieros ecuatorianos: el riesgo país cayó 284 puntos en tan solo 30 días, pasando de 1.098 a 814 puntos, según el índice EMBI elaborado por JP Morgan. Al iniciar julio, esta cifra se situó en 800 puntos, el nivel más bajo desde mayo de 2022.
Este avance representa un importante alivio para las finanzas del país, y refleja un cambio en la percepción de los mercados internacionales respecto a la capacidad de Ecuador para cumplir con sus obligaciones externas. Pero ¿qué hay detrás de esta caída? ¿Qué implica para la economía real y las finanzas públicas?
¿Qué es el riesgo país y por qué importa?
El riesgo país mide la probabilidad de que un país no cumpla con sus compromisos financieros, y se calcula tomando en cuenta factores económicos (como deuda, inflación, PIB), sociales y políticos. Cuanto mayor es este indicador, más costoso y difícil es para el país acceder a financiamiento internacional.
Una reducción en el riesgo país tiene efectos positivos:
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Mejora la confianza del mercado.
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Facilita el acceso a crédito internacional con tasas más bajas.
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Aumenta la atracción de inversión extranjera directa.
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Impulsa el desempeño de activos ecuatorianos en el mercado global.
¿Qué motivó la caída del riesgo país en junio?
1. Medidas económicas con impacto fiscal
El anuncio de medidas fiscales como la nueva tasa de fiscalización al sector minero fue bien recibido por los mercados. Esta tasa contribuirá a fortalecer las finanzas públicas y reducir la dependencia del endeudamiento externo.
2. Aprobación de reformas estructurales
El hito más relevante fue la aprobación de la Ley de Integridad Pública el 24 de junio. Esta ley incluye reformas penales, judiciales, migratorias, tributarias, financieras y de servicios públicos. La reducción de 54 puntos en el riesgo país entre el 24 y el 30 de junio coincide directamente con esta aprobación, lo que refleja una mejora en la percepción de gobernabilidad y capacidad reformista.
3. Consolidación política
Desde la reelección de Daniel Noboa, se ha consolidado una mayoría oficialista en la Asamblea Nacional. La estabilidad política y la posibilidad de aprobar leyes clave sin bloqueos ha sido otro factor fundamental en la mejora del perfil crediticio.
Comparación regional: aún entre los más riesgosos
Aunque Ecuador ha mejorado, sigue teniendo uno de los riesgos país más altos de América:
| País | Riesgo País (julio 2025) |
|---|---|
| Venezuela | 18.155 |
| Bolivia | 1.877 |
| Ecuador | 800 |
| Argentina | 685 |
| Perú | 154 |
| Chile | 118 |
| Uruguay | 86 |
Esto ubica a Ecuador como el tercer país más riesgoso de la región, solo detrás de Venezuela y Bolivia. La distancia respecto a economías como Perú, Chile o Uruguay aún es significativa.
¿Oportunidad para volver al mercado de capitales?
Ecuador no emite bonos internacionales desde 2019, cuando su riesgo país estaba por debajo de los 600 puntos. Analistas de Barclays, EMFI y JP Morgan coinciden en que acercarse a ese nivel abriría la puerta para una emisión viable, con tasas de interés manejables.
¿Qué se necesita para llegar a ese umbral?
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Disciplina fiscal sostenida
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Control del déficit público
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Reformas estructurales pendientes
Advertencias de los analistas: no hay margen para el error
El economista Alejandro Arreaza (Barclays) lo resume claramente:
“La mejora del riesgo país no es automática ni permanente. Se necesitan reformas profundas para romper el ciclo de crisis recurrentes.”
Reformas clave recomendadas:
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Seguridad Social: sostenibilidad del IESS y ahorro previsional.
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Desarrollo del mercado local de deuda: para financiarse internamente y reducir dependencia externa.
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Fortalecimiento institucional: mejorar el entorno de inversión y la credibilidad del sistema financiero.
Conclusión: entre la credibilidad ganada y los desafíos pendientes
El descenso del riesgo país es una buena señal, pero aún no es una garantía. Si bien los mercados valoran los primeros pasos del segundo mandato de Noboa, la credibilidad internacional debe construirse con consistencia, no con impulsos puntuales.
Ecuador tiene una ventana de oportunidad única. Convertir esta mejora en acceso real a financiamiento e inversión dependerá de la voluntad del Gobierno para avanzar en las reformas que han sido postergadas por décadas.
